2019广东事业单位考试面试热点：良品铺子为什么急着上市？

　　【热点相关背景】

　　国内食品行业一直处于高度分散的状态，良品铺子所在的休闲食品市场也不例外。据了解，2006-2016年，我国休闲食品行业总产值规模从4240.36亿元猛增至2.2万亿元，年复合增长率近20%，并且预计该规模将在2020年达到3万亿元。(摘自网易财经)

　　【热点独家解析】

　　据招股书披露，2015-2017年，良品铺子的营业总收入分别为31.5亿元、42.9亿元和54.2亿元;与此同时，公司归母净利润分别为0.45亿元、0.99亿元及1.13亿元。

　　在公司盈利能力方面，报告期内，公司的毛利率维持在30%上下，这一数据较同行盐津铺子和来伊份同期相比低10%左右。在产品分部毛利率方面，三年来素食山珍的毛利率均维持在35%以上;相比之下，公司坚果炒货产品的毛利率最低，并且2017年较上年同期有较大降低，这也是拉低良品铺子综合毛利率的重要原因之一。

　　50亿营收的良品铺子背后：重营销轻研发，40%员工无住房公积金

　　提到坚果产品毛利率下滑，就不得不提良品铺子在2017年年初的“食品安全问题”。

　　招股书显示，良品铺子报告期内因质量问题被食品监督部门处罚。2017年3月份，因良品工业委托两家供应商加工生产的产品不符合食品安全标准，湖北食品药品监督管理局对其下发《行政处罚决定书》，罚款金额合计64.28万元。

　　产品品控出现问题，很多投资者的第一反应是查看公司的研发投入。因为食品行业的特殊性在于其产业链条长、可控性差，加上行业准入门槛低，所以让很多企业通常会重营销轻研发，从而引发安全问题。所以从研发投入可以在一定程度看出公司的品控水平。

　　招股书显示，2015-2017年，良品铺子在研发方面的投入分别为586万元、5835万元和4146万元，分别占公司当期主营业务收入的0.19%、1.38%和0.77%。与此同时，公司营销费用分别为1.9亿元、2.3亿元和3.2亿元。

　　并且在招股书的募集金额用途中，公司用于食品研发中心与检测中心改造升级项目的资金仅有2724.3万元，而用于全渠道营销网络建设的资金高达4.5亿元，占总募资金额的58.4%。所以我们还是可以从费用占比的差异看出公司在运营中出现的问题。

　　虽然由于行业竞争等因素，良品铺子还是出现了“重营销”的问题，不过在财务方面，良品铺子却表现不错。

　　在负债上，2015-2017年，公司资产负债率从最高的83.9%降至71.0%，说明公司正在努力改善自身的财务结构。在现金流方面，三年间，公司经营现金流净额分别为2.0亿元、7.5亿元及5.4亿元，均高于公司当期净利润水平，说明良品铺子的收现能力还是值得肯定的。

　　在招股书中，良品铺子披露了公司为员工缴纳社保、公积金的详细数据。从数据中我们可以看到，2015-2017年，公司总员工数分别为8532人、9757人及9481人。但截至2017年年末，良品铺子还有14%的员工无社保，40%的员工无住房公积金。虽然良品铺子表示从2017年开始，已在逐步规范社保、公积金的缴纳，公司若不能尽快解决这一问题，或许未来会成为影响其长远发展的“绊脚石”。